Найближчий халвінг біткоіна має відбутися у квітні чи травні 2024 року. Це буде черговий ключовий момент у історії цієї криптовалюти. Халвінг має на меті зменшення темпів, у яких створюються нові монети, наслідуючи рідкість дорогоцінних металів і діючи як антиінфляційний захід.
Халвінг – це подія, яка приблизно кожні чотири роки зменшує вдвічі винагороду для майнерів за видобуток нових блоків у мережі Біткоін. Небагато з цього розумієш? Тому варто звернутися до минулого, щоб зрозуміти значення цього механізму, який вписується у глибший контекст ринкових циклів та економіки криптовалют.
Історія халвінгів біткоіна сягає 2012 року, коли відбулося перше зниження винагороди за видобуток. Відтоді наступні халвінги відбувалися і будуть відбуватися у регулярних інтервалах. З тією різницею, що плин часу вимірюється кількістю видобутих блоків:
Перший Халвінг: Відбувся при блоці номер 210,000.
Другий Халвінг: Наступив при блоці номер 420,000.
Третій Халвінг: Відбувся при блоці номер 630,000.
Четвертий Халвінг: Відбудеться при блоці номер 840,000.
Кожен з халвінгів мав вплив на ринок криптовалют і викликав бурю спекуляцій. Перший халвінг у 2012 році знизив винагороду за блок з 50 до 25 BTC, другий у 2016 році зменшив її з 25 до 12,5 BTC, а третій у 2020 році зменшив її до 6,25 BTC. Після кожної з цих подій ціна біткоїна значно зросла. Четвертий халвінг, який передбачається на 2024 рік, знову знизить винагороду за видобуток блоку на половину, до 3,125 BTC.
Чому так відбувається? Це випливає з економічних основ функціонування біткоїна. Він був створений як відповідь на інфляційну політику центральних банків і в заходах мав стати так званим safe haven – формою захисту капіталу від інфляції та наслідків фінансових криз. Тому, на відміну від традиційних валют, біткоїнів ніколи не буде створено більше, ніж 21 мільйон.
У подальшій частині статті ми пояснимо, які монетарні властивості має біткоїн, яка економіка за ним стоїть і чому видобуток є необхідним. Ми також опишемо роль циклів і вплив халвінгів на ринок та ціну біткоїна.
Монетарні властивості біткоїна
Подасть біткоїна була передбачувано запрограмована у рамках прозорої монетарної політики. Зростання монетарної бази ілюструє нижченаведений графік:
Подасть валюти зменшується наполовину кожну визначену кількість блоків, завдяки чому загальна монетарна база ніколи не перевищить 21 мільйон. Це має стати відповіддю на інфляційну політику банків.
У випадку біткоїна, незважаючи на спочатку дуже високу інфляцію, яка випливала з високої емісії та монетарної бази, будуваної від нуля, наразі вона становить 1,74%.
Наприкінці 2023 року монетарна база перевищує 19,55 мільйона. Остаточно, наближаючись до зазначеного в алгоритмі ліміту 21 мільйона монет, біткоїн стане дефляційною валютою. З часом, зі зменшенням пропозиції, головним джерелом доходу гірників стануть транзакційні збори, вартість яких може бути довільно встановлена користувачами.
Звіт “2024 Halving Report” від Blockware Intelligence містить детальну інформацію про майбутні зміни в екосистемі біткоїна, зокрема у контексті очікуваного поділу винагороди за блок у 2024 році.
У звіті підкреслено роль унікальних характеристик, таких як обмежена пропозиція та алгоритмічний графік пропозиції, який не може зазнати змін. Біткоїн порівняно з золотом, як суверенний засіб зберігання вартості, але позбавлений недоліків благородного металу. Можна виділити 7 ключових монетарних властивостей біткоїна:
- Обмежена пропозиція. Біткоїн має встановлену максимальну пропозицію на рівні 21 мільйона монет. Це означає, що не може бути видобуто більше, ніж 21 мільйон біткоїнів, що запобігає інфляції, спричиненій надмірним збільшенням пропозиції.
- Ділімість. . Біткоїн можна поділити на менші одиниці, відомі як сатоші. Один біткоїн це 100 мільйонів сатоші, що дозволяє здійснювати дуже малі транзакції. Це буває особливо корисним у разі зростання вартості біткоїна.
- Децентралізація. Біткоїн працює на децентралізованій мережі, що означає, що немає центрального органу, який контролює його емісію або транзакції. Децентралізація забезпечує більшу стійкість до цензури та маніпуляцій.
- Прозорість Усі транзакції біткоїна записуються у публічному реєстрі, відомому як блокчейн. Кожен може переглянути історію транзакцій, що забезпечує прозорість та допомагає у боротьбі з шахрайством.
- Безпека. . Біткоїн використовує передову криптографію для захисту транзакцій та контролю створення нових монет. Це робить його стійким до підробок.
- Стійкість до цензури. Завдяки своїй децентралізованій природі біткоїн важко заблокувати або контролювати однією організацією або урядом.
- Мобільність. Як цифрова валюта біткоїн легко переносний. Ним можна торгувати глобально без необхід ності фізичного перенесення монет.
Ключем до розуміння феномену біткоїна є також розуміння його обмеженої пропозиції та зростаючого попиту. Біткоїн був створений як альтернатива традиційним фінансовим системам, особливо як safe haven у складних часах. Події такі, як криза на Кіпрі у 2013 році та конфіскація депозитів громадян центральними банками, лише зміцнили його статус як безпечної пристані. Аналіз мікроекономічної теорії рівноваги, а також впливу макроекономічних чинників допомагає пояснити, чому біткоїн продовжує здобувати популярність та цінність.
Чому видобуток є необхідним?
Proof of Work (PoW) – це механізм консенсусу, який використовується в блокчейні, вимагаючи від учасників (майнерів) виконання роботи – розв’язання складної обчислювальної проблеми. Ця „робота” є необхідною для підтвердження транзакцій та додавання нових блоків до ланцюга. Цей механізм має ключове значення для функціонування мережі:
- Захист мережі. PoW захищає мережу від атак, вимагаючи від майнерів значно високої обчислювальної потужності. Для здійснення атаки, шахрай мав би контролювати понад 50% обчислювальної потужності мережі, що є надзвичайно дорогим та складним до досягнення.
- Валідація транзакцій. Кожна транзакція в мережі Біткоїн має бути затверджена майнерами. Видобуток дозволяє верифікувати та затверджувати транзакції без потреби довіряти центральній інституції. Це фундаментально для ідеї децентралізації.
- Емісія нових одиниць. Видобуток є способом введення нових одиниць криптовалюти в обіг, з одночасним збереженням контролю над їх кількістю та темпом емісії. Новостворені монети є нагородою для майнерів за виконану роботу.
- Стійкість до змін. PoW ускладнює маніпулювання ланцюгом блоків, оскільки зміна в одному блоку вимагала б перерахунку всіх наступних блоків. Це означає, що зміна або видалення інформації з бази стає неможливим.
Упрощаючи, видобуток біткоїна – це процес, в якому транзакції перевіряються і додаються до публічного реєстру, відомого як блокчейн. Використовуються передові криптографічні алгоритми, де майнери використовують обчислювальну потужність своїх комп’ютерів для розв’язання складних математичних головоломок. Перший майнер, який розв’яже загадку, може додати новий блок транзакцій до блокчейну і в замін отримує нагороду у вигляді нововидобутих біткоїнів.
Циклічність
У звіті “2024 Halving Report” підкреслено, що ціна біткоїна дуже циклічна і залежить від основних чинників, таких як адопція мережі, макроекономічне середовище і найважливіше – халвінги.
Проте історія біткоїна – це не тільки історія халвінгів, а й історія різких зростань і корекцій цін. Ринок біткоїна не розвивається лінійно, але хвилеподібно, подібно до фаз економічного циклу. На один цикл складаються чотири хвилі/фази: оживлення, розквіту, кризи та депресії. Ця динамічна природа спричинила, що деякі економісти назвали біткоїн “спекулятивною бульбашкою”. Це правильно асоціюється з анатомією бульбашки, представленою на нижченаведеному графіку:
Тим не менш, варто зазначити, що на відміну від традиційних інвестиційних бульбашок, корекції цін біткоїна часто закінчуються вищою вартістю, ніж перед зростанням, що може свідчити про стійке зростання цієї криптовалюти.
Крім того, якщо ми подивимося на наведений нижче графік вартості біткоїна в логарифмічному масштабі (бо саме так слід представляти зростання адопції технологій), можна помітити, що корекції вартості є цілком природними і випливають з характеристики ринку та психології натовпу, подібно до того, як це відбувається на інших фінансових ринках.
Графік ціни біткоїна в логарифмічному масштабі:
Загальна теорія рівноваги є економічною концепцією, згідно з якою ринкова ціна залишається результатом попиту та пропозиції, що ілюструє нижченаведений графік:
Обмежена монетарна база та зростаючий попит, згідно з мікроекономічною теорією рівноваги, змушують вартість біткоїна зростати.
Варто також підкреслити, що розвиток технологій і технологічний прогрес зіграли ключову роль у історії біткоїна, особливо в контексті ринку криптовалют. З розвитком біткоїна, телекомунікаційна технологія та зростання знань стали невід’ємною частиною його росту та адаптації на глобальному ринку.
Вплив халвінгів на ціну біткоїна
В історії біткоїна спостерігалося, що після кожної події, відомої як халвінг, його ціна різко зростала, а індекс інфляції знижувався. Ця зміна безпосередньо впливає на динаміку пропозиції та попиту, а історично головні піки цін біткоїна мали місце приблизно через рік після кожного халвінгу.
На tastycrypto.com можна прочитати, що безпосередньо після халвінгу ціна біткоїна зазвичай зазнає певної корекції. Графіки цін, пов’язані з подіями халвінгу, схожі і показують наступну поведінку:
- Початкове зростання цін після халвінгу, яке триває від 12 до 15 місяців.
- Велика корекція, яка триває понад рік.
- Помірне зростання до наступного халвінгу, яке триває понад рік.
Багато інвесторів у біткоїн віддають перевагу так званій моделі stock-to-flow (S2F) для прогнозування ціни біткоїна. Цю модель вперше запропонував користувач Twitter PlanB у пості на Medium.
Коефіцієнт S2F відображає відношення між існуючою пропозицією сировини та кількістю, що виробляється в певний період, наприклад, щомісяця або щорічно. Він показує, скільки років потрібно, щоб досягти поточної пропозиції, враховуючи поточне темпо виробництва. Чим рідкісніший ресурс, тим вищий коефіцієнт S2F.
Наприклад, золото має найвищий коефіцієнт S2F серед сировини.
PlanB стверджував, що існує прямий зв’язок між ціною біткоїна та його коефіцієнтом S2F, який поступово зростає в міру уповільнення темпу емісії через халвінги.
До цього часу ця модель виявилася надзвичайно точною, але почала відхилятися від реальності після “крипто зими” у 2022 році.
Зі звіту cointelegraph можна дізнатися, що попередній халвінг біткоїна мав значний вплив на різні аспекти екосистеми криптовалют, від змін у швидкості хешування та складності видобутку, до поведінки майнерів, інституційної зацікавленості та ринкових залежностей.
Можливі наслідки найближчого халвінгу
Хоча попередні халвінги мали певні схожості, важко гарантувати, що наступний халвінг призведе до нового рекордного рівня ціни біткоїна, особливо враховуючи останні відхилення від моделі stock-to-flow. Раніше PlanB стверджував, що ціна біткоїна має досягти 288 000 доларів після халвінгу в 2024 році, однак враховуючи ціну біткоїна наприкінці 2023 року, це здається малоймовірним.
З іншого боку, звіт Blockware Solutions вказує на значення халвінгу біткоїна в 2024 році як потенційного каталізатора наступної бичачої тенденції на ринку, одночасно підкреслюючи унікальні властивості біткоїна як активу та зміни в динаміці ринку видобутку.
З нього випливає, що халвінг значно зменшує тиск на продаж з боку майнерів, що може призвести до зростання цін. Зменшення пропозиції нових біткоїнів та відхід менш ефективних майнерів призводить до збільшення маржі для залишаючихся. Звіт передбачає, що халвінг у 2024 році може бути каталізатором наступної параболічної бичачої тенденції біткоїна, з можливістю досягнення цін значно вищих, ніж наявні.
Стверджується, що з кожним наступним халвінгом ефект зменшення тиску на продаж може бути більш вираженим, що потенційно призведе до більш великих зростань цін у майбутньому.
Зменшення винагород для майнерів та пов’язане з цим зростання витрат на видобуток матимуть значний вплив, особливо на менші шахти. Tastycrypto прогнозує, що якщо зростання цін після халвінгу затримається, то швидкість мережі може знизитися на близько 30% через закриття нерентабельних шахт.
